Программа семинара

"Сложные вопросы в практике применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке бизнеса"

В ходе однодневного семинара будут подробно рассмотрены сложные вопросы применения метода дисконтирования денежных потоков (МДДП), которые возникают в оценке открытых (публичных) и закрытых (непубличных) предприятий. Также будут проанализированы типичные ошибки оценщиков при применении данного метода.

Вопросы, рассматриваемые в ходе семинара:

1. Основания применения МДДП: когда следует применять МДДП, а когда следует отказаться от его применения.
2. Выбор модели денежного потока: когда целесообразно применять модель денежного потока для собственного капитала, а когда – для всего инвестированного капитала.
3. Алгоритм расчета денежных потоков для собственного и всего инвестированного капитала. Прямой и косвенный методы формирования денежного потока. Практический пример анализа и формирования денежного потока косвенным методом для целей оценки бизнеса.
4. Расчет ставки дисконтирования при применении денежного потока для собственного капитала: метод кумулятивного построения и модель оценки капитальных активов (CAPM). Определение безрисковой (Krf ) и среднерыночной (Km) ставки доходности. Определение β-коэффициента на основе данных о доходности финансовых активов. Проблемы использования CAPM в оценке закрытых компаний. “Рычажная” и “безрычажная” β. Уравнение Р. Хамады.
5. Расчет ставки дисконтирования при применении денежного потока для всего инвестированного капитала: модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Капитальная и финансовая структура источников финансирования предприятия. Влияние налогового щита на расчет WACC. Применение оценщиком WACC для выработки рекомендаций по определению запаса финансовой прочности инвестиционных проектов предприятия.
6. Учет инфляции в МДДП. Номинальный и реальный денежные потоки. Номинальная и реальная ставки дисконтирования. Практический пример по определению номинальной и реальной ставки дисконтирования с использованием модели (формулы) И. Фишера.
7. Особенности использования данных финансового анализа и аудита в оценке бизнеса. Новые формы финансовой отчетности предприятий, применяемые с 2012 года.

Участники семинаров обеспечиваются раздаточными материалами в электронном виде, поэтому необходимо иметь при себе флеш-карту.

Время проведения: 4 апреля 2012 года, с 15.00 до 19.00
Проводит: Гаврилова Светлана Станиславовна - к.э.н., доцент, практикующий аудитор, оценщик. С 1998 года специализируется на представлении интересов налогоплательщиков в Арбитражном суде, имеет большой опыт по судебному оспариванию решений налоговых органов (более 100 выигранных судебных дел в инстанциях различного уровня). Автор учебных пособий по экономическому анализу, аудиту, страхованию, ценообразованию, оценке стоимости бизнеса.
Стоимость участия: 4 000 руб.